漫長的49天，武漢塑料(00665.SZ)換血重生之計終于浮出水面。

        5月5日，武漢塑料公告，將以資產置換和非公開發(fā)行股份等方式，置入湖北楚天數(shù)字、楚天金緯、楚天襄樊和武漢廣電數(shù)字網絡等23億廣電資產。

        經過換血之后的武漢塑料，將轉型為區(qū)域有線電視運營商。中信證券分析師皮舜認為，借助資本平臺，此番重組將會加速湖北有線網絡整合，拉開湖北三網融合的序幕。

        重組轉身

        為楚天數(shù)字量身定做的11條選婿“表演”結束后，武漢塑料公告，4月25日，公司已和楚天數(shù)字、楚天襄樊、楚天金緯、武漢有線、市總臺、中信國安和武漢經開等簽署了公司關于重大資產重組之框架協(xié)議。

        根據(jù)重組方案，武漢塑料將與湖北楚天數(shù)字電視有限公司進行重大資產置換，楚天數(shù)字以全部資產及負債扣除1.75億元現(xiàn)金，置換武漢塑料全部資產及負債。

        此外，武漢塑料將以非公開發(fā)行2.05億股的方式，分別向武漢有線、武漢廣播電視總臺、中信國安購買其擁有的武漢廣電數(shù)字網絡有限公司26.75%、26.25%和47%的股權；向楚天襄樊、楚天金緯購買其全部資產及負債。擁有武漢有線資產的中信國安股權置換成上市公司股權。上述方案互為條件、組合操作、同步實施。

        據(jù)披露，武漢塑料已有股本為1.77億股，定向增發(fā)后，武漢塑料股本預計將增至3.82億股。公司停牌價格為11.81元/股，非公開定增進行資產作價價格約為10.4元/股，相當于停牌前的9折。若增發(fā)成功，公司將一舉裝進23億元湖北省有線電視網絡資產。

        這幾乎是一次咸魚翻生式的重組。武漢塑料現(xiàn)有主營業(yè)務為汽車塑料零部件業(yè)務。受行業(yè)波動影響，近三年來公司經營業(yè)績震蕩嚴重�？鄢�非經常性損益后，2008年業(yè)績?yōu)樘潛p。2009年，公司營收6.65億元，僅實現(xiàn)454.8萬元的微利。目前，武漢塑料業(yè)務嚴重依賴神龍汽車等主要客戶，經營風險較大。

        根據(jù)武漢塑料公告預案披露，完成資產重組與注入后，模擬擬注入資產2009年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤合計約為9857.24萬元。若以該業(yè)績模擬計算上市公司2009年盈利狀況，上市公司2009年模擬每股收益為0.26元，對應目前PE為45倍，比武漢塑料2009年實際每股收益 0.027元有大幅提升。

        三網合一提速

        楚天數(shù)字重組武漢塑料，標志著湖北三網融合驟然提速。

        成立于2006年的楚天數(shù)字，由湖北省廣電總臺直接控股。其成立伊始，便被賦予在全省有線電視市場開疆拓土的使命。截至目前，楚天數(shù)字已統(tǒng)攬省內的宜昌、仙桃、潛江、天門有線電視市場和武漢、十堰的部分地區(qū)。

        同樣由湖北廣電總臺擔綱實際控制人的楚天金緯和楚天襄樊，則分別把控省內的荊州和襄樊兩個城市有線電視市場。

        但湖北省最優(yōu)質、用戶市場最大的武漢市場，則長期由武漢廣電稱霸。武漢廣電內部人士透露，該公司已經對武漢7個城區(qū)的網絡資產進行了整合，擁有超過120萬有線電視用戶，其中數(shù)字電視用戶約80萬戶。“得武漢者得天下”，這一競爭局面，令湖北廣電一統(tǒng)全省廣電網絡的雄心受阻。

        此次，武漢廣電資產100%資產裝入武漢塑料，為湖北廣電整合夢想道路掃清了障礙。“攻克了武漢、宜昌和襄樊三個湖北省重鎮(zhèn)后，接下來的湖北廣電對全省有線電視網絡的整合將會是一馬平川。”一位接近湖北廣電總臺的人士稱。

        知情人士向記者透露，湖北省有線電視網絡整合最大的難題在于各級網絡公司的利益問題，如果借助上市，打造上市公司資源整合平臺，并利用這一平臺實現(xiàn)對各項資產的購買，則整合進程會順利得多。

        而今，湖北廣電旗下的有線電視資產借殼武漢塑料拉開帷幕，一旦得到國家主管部門和股東大會批準，便可實現(xiàn)整合全省有線電視網絡的夢想。

        為了表示整合誠心，湖北廣電總臺承諾，本次重大資產重組完成后，將在半年內啟動將其擁有的有線電視網絡運營、 數(shù)字電視等可能與上市公司構成潛在同業(yè)競爭的業(yè)務資產全部注入上市公司事宜；同時，武漢廣電大股東中信國安亦承諾，武漢塑料啟動全省網絡整合，則同意按照雙方認可的方式，將其相應的有線網絡資產注入上市公司，從而有效完成全省網絡資源的整合，為進一步推進“三網融合”奠定堅實的基礎。

        中信證券分析師皮舜認為，湖北廣電有望成為三網融合首批試點省份，而由此擴大在今后國家級有線網絡公司的話語權。